돈, 금리 및 가격

화폐, 금리 및 가격의 상관 관계에 대해 알아 봅니다.

돈의 역할 :

돈은 작은 술이나 우산과 같지만 지진이나 미나리와 달리 주로 그들이 사용하는 목적이나 목적으로 정의 할 수있는 개념 중 하나입니다. Ralph G. Hawtrey, 1928. 우리 모두는 우리 삶에서 돈이 얼마나 중요한지 알고 있습니다.

돈이 없으면 일상 활동을 부드럽고 쉽고 빠르게 관리 할 수 ​​없습니다. 돈은 우리의 주머니에있는 지폐와 동전, 은행 계좌의 입금 및 부의 가치로 세 가지 형태로 존재합니다.

우리 모두는 하루 종일 열심히 노력하고 돈을 벌기 위해 노력합니다. 결국 돈은 본질적인 가치가없는 종이 일뿐입니다.

그러나 정부 만이 화폐로 불리는 법정 화폐를 인쇄 할 수있는 법적 권한을 가지고 있으며 은행 계좌로 일반인과의 자금 공급이 정부가 처음으로 자체 은행 인 viz를 통해 창출하거나 공급 한 금액을 훨씬 초과한다는 것은 놀라운 일입니다., 중앙 은행.

그러나 돈은 경제에서 매우 중요한 역할을합니다. 국민 소득, 생산 (GNP), 고용 수준 및 일반 가격 수준에 막대한 영향을 미칩니다.

중앙 통화 기관인 중앙 은행 (Central Bank)은 성장률이 둔화 될 때 경제를 자극하거나 가격 상승률이 가속화 될 때 경제의 성장을 멈추기 위해 화폐 공급에 대한 통제권을 사용할 수 있습니다.

중앙 은행이 화폐 공급을 잘 관리 할 수있게되면 인플레이션이 없을 때에도 한나라당은 순조롭게 성장할 수 있습니다. 그러나 통화 시스템이 정상적이지 않고 원활하게 작동하지 않으면 화폐 공급이 순조롭게 증가하거나 급격히 하락하여 인플레이션 가속화 또는 깊은 우울증으로 이어질 수 있습니다.

진실은 세계의 시급한 경제 문제의 대부분이 돈과 재무 관리의 위기에서 비롯 될 수 있다는 것입니다.

돈과 이자율 :

우리의 현대 금융 시스템은 통화 (노트 및 동전), 수표, 현금 자동 입출금기 및 유동성이 다른 수많은 정교한 금융 상품으로 구성됩니다. 그러나 돈은 여전히 ​​모든 금융 시스템의 중심을 차지합니다.

돈이란?

교환 또는 지불 수단으로 일반적으로 보편적으로 받아 들여지는 것을 돈이라고합니다.

돈이 도입되기 전에 상품은 상품과 직접 교환되었습니다. 이것은 물물 교환 시스템으로 알려져 있습니다. 그러나 물물 교환 시스템은 여러 가지 문제를 일으켰고 이러한 문제를 해결하기 위해 돈이 투입되었습니다. 화폐 경제라고 불리는 현대 경제에서 상품은 먼저 돈으로 팔린 다음 다른 상품을 구매하는 데 돈이 다시 사용됩니다.

교환 매체로서의 돈은 와인, 구리, 철, 금, 다이아몬드 또는 소와 같은 상품의 형태로 처음 등장했습니다. 이러한 형태의 돈은 본질적인 가치를 지녔으며, 이는 그 자체로 가치가 있음을 의미합니다.

꽤 오랫동안 지속 된 상품의 시대는 지폐에 돈을 지불했습니다. 편리한 교환 매체입니다. 공급이 제한되어 있기 때문에 가치가 있습니다.

오늘날 은행이나 다른 금융 기관에 예치 된 자금에 대한 은행 자금 수표의 시대입니다. 많은 상품과 서비스에 대해 현금 지불 대신 요일 점검이 허용됩니다. 실제로, 대부분의 거래는 이제 은행 돈을 통해 이루어지며 통화 단위로만 이루어집니다.

오늘날 우리는 다양한 형태의 돈에서 획기적인 혁신을 발견합니다. 이제 신용 카드와 여행자 수표는 종종 다양한 거래에 사용됩니다. 그러나 이렇게 빠르게 변화하는 화폐의 특성상 중앙 은행은 통화 정책을 원활하게 수행하기가 어렵다 (기본 목표는 국가의 화폐 공급을 통제하는 것이다).

화폐 공급의 구성 요소 :

화폐 공급의 개념과 정의는 국가마다, 기간마다 다릅니다. 화폐 공급의 널리 사용되는 두 가지 정의는 거래 화폐 (M 1 )와 넓은 화폐 (M 2 )입니다.

M 1 은 수표 (좁은 돈이라고 함)로 인출 할 수있는 통화 및 은행 예금으로 구성되어 있지만 M 2 는 고정 예금, 생명 보험 정책, 국가 저축 증명서 등과 같은 특정 돈 대체물 또는 머니 머니 자산에 추가합니다 (광범위라고 함) 돈).

마지막 몇 자산은 돈만큼 유동적이지 않지만 일상적인 거래에서 받아 들여지지 않기 때문에 진정한 의미의 돈은 아닙니다.

인도 정의 :

인도 준비 은행은 인도에서 4 가지 화폐 공급 개념을 채택했다. 이를 화폐 재고 측정 또는 화폐 집합 측정이라고합니다.

화폐 공급의 4 가지 구성 요소는 다음과 같습니다.

M 1 = 대중과의 통화, 즉 좁은 돈으로 알려진 대중의 지폐 + 동전 + 수요 예금 (수표로 인출 가능).

M 2 = M 1 + 우체국 저축 예금.

M 3 = M 1 + 은행으로 알려진 대중의 시간 (고정) 예금.

M 4 = M 3 + 총 우체국 예금.

NB 인도의 소규모 보호기는 저축 예금 외에도 우체국과 함께 다양한 만기 고정 예금을 유지합니다.

금리 : 돈의 가격 :

다른 모든 상품과 마찬가지로 돈도 가격이 있습니다. 그리고 돈의 가격은 이자율입니다. 돈을 사용하기 위해 정기적으로 지불하는 것입니다. 빌린 루피 당 연간 루피로 측정 된 돈 빌리는 비용은 이자율입니다.

이자는 금리 사용에 대해 대출 기관이 차용자에게 부과 한 요금으로, 교장에 대한 연간 비율로 표시됩니다. 다시 말해서, 이자율은 원금의 백분율 또는 특정 기간 동안 지불 또는 벌어 들인 이자율과 원금의 비율로 표시되는 대출금 또는 대출금입니다.

요금의 배열 :

전통적인 경제 이론에서 우리는 '이자율'에 대해 말하지만 오늘날의 복잡한 금융 시스템에서 우리는 광범위한 이자율을 겪습니다. 이자율은 주로 대출 또는 대출자의 특성의 차이로 인해 다릅니다.

주요 차이점은 다음과 같습니다.

1. 기간 또는 만기 :

대출은 상환 될 때까지의 기간에 따라 만기가 다릅니다. 단기 대출은 일반적으로 최대 1 년 동안 이루어집니다. 만기가 5 년에서 10 년 사이 인 장기 대출은 일반적으로 더 높은 이자율을 요구합니다. 이유는 찾기 쉽다. 사람들은 더 높은 수익을 얻는 경우에만 장기간 유동성을 희생 할 준비가됩니다.

2. 위험 :

특정 목적 (예 : 투기)을위한 대출은 다른 목적 (예 : 운송 사업 또는 주택 건설)을위한 대출보다 위험합니다. 위험한 벤처에 돈을 빌려주는 사람들은 비교적 안전한 대출을하는 사람들보다 더 높은 수익을 기대합니다. 가장 안전한 대출은 정부의 채권입니다 (채권 불이행 유가 증권이라고 함).

그렇기 때문에 국채를 사는 사람들은 위험한 사채 나 사채를 선호하는 사람들보다 관심이 적습니다. 약간 위험한 대출은 신용 회사의 대출입니다. 채무 불이행 또는 미지급 가능성이 높은 매우 위험한 투자에는 파산에 가까운 회사의 투자가 포함됩니다.

3. 유동성 :

가치 손실이 거의없는 상태에서 쉽게 현금으로 전환 할 수있는 모든 자산을 '액체'자산이라고합니다. 회사 및 정부 채권을 포함한 대부분의 유가 증권은 유동성이 높은 자산으로 현재 가치에 가까운 현금으로 빠르게 전환 될 수 있습니다. 일 리퀴드 자산은 시장에서 쉽고 빠르게 시장에서 팔 수없는 자산입니다.

이러한 자산의 예로는 잃어버린 개인 회사 또는 후진 지역에 위치한 주택이 있습니다. 이러한 비유동 자산이나 대출은 일반적으로 위험도가 높고 차입 업체의 투자를 추출하기가 어렵 기 때문에 유동적이고 위험이 적은 자산보다 금리가 상당히 높습니다.

4. 관리 (거래) 비용 :

대출 관리 비용이 높으면 해당 대출에 대한이자도 그에 따라 높아집니다. 유사하게, 대출에 대한 정기적이자 수집이 높으면, 그러한 대출에 부과되는이자가 높아질 것입니다.

돈에 대한 수요 :

부는 돈, 고정이자 증권 (채권), 주식, 재산, 보석류, 귀중한 그림 등 다양한 형태로 유지 될 수 있습니다. 케인즈는 사람들이 돈의 형태로 부를 보유하는 이유를 자세히 분석했습니다. 이것은 유동성 우선 관심 이론으로 알려져 있습니다.

고정 된 시점에 특정 금액의 주식이 유지됩니다. 즉, 사람들은 일정량의 부를 '액체'형태로 보유하고자합니다. '유동성'은 자산을 손실이나 지연없이 현금으로 쉽게 전환 할 수있는 것을 말합니다. 모든 자산이 어느 정도 누리는 재산입니다. 분명히 돈은 모든 자산 중에서 가장 유동적입니다. 따라서 돈에 대한 수요는 케인즈의 '액체 선호도'라고 불렀습니다.

돈에 대한 수요는 돈을 (액체 형태로) 보유하고 채권이나 주식 지분 또는 사채와 같은 소득 창출 자산에 투자하기위한 대안으로서의 욕구를 말합니다.

JM 케인즈에 따르면 사람들은 세 가지 목적으로 돈을 가지고 있습니다.

(1) 거래 : 상품 및 서비스 구매;

(2) 예방 조치 : 예기치 않은 상황을 극복하고

(3) 투기 : 미래에 더 높은 가격에 팔릴 것으로 예상하면서 더 낮은 가격으로 채권을 구매할 것. 세 번째 유형의 돈은 자산 수요라고하며 현대의 '포트폴리오'이론의 일부입니다.

돈 수요에 대한 세 가지 결정 요인이 있습니다.

(1) 국민 소득.

(2) 가격 수준과

(3) 이자율.

케인즈는 돈을 버는 데 비용이 들고 이자율은 돈을 버는 기회 비용, 즉 사람들이 돈을 보유함으로써이자를 얻을 수있는 기회를 잃는다는 점을 지적했다.

1. 거래 동기 :

개인과 비즈니스 회사는 일상적인 거래를 수행하기 위해 돈을 가지고 있습니다. 각 개인 또는 회사는 영수증 (소득)과 지불 (지출) 사이에 시간 간격이 있으며이를 처리하기 위해 돈을 보유해야합니다.

보유한 평균 금액은 주로 지불 시스템, 즉 영수증 빈도에 따라 다릅니다. 예를 들어, 사람이 매주 급여를 받고 R을받는 경우. 일주일에 300 번, 그는 다음 날에 모두 보냈습니다. 그의 평균 현금 보유량은 Rs입니다. 150, 즉 그가 처음에 가지고 있던 금액 (Rs. 300)과 그가 끝났을 때의 금액 (0)을 2로 나눈 값.

Rs의 월급을받는 경우. 1, 200은 지출 습관이 바뀌지 않는다고 가정 할 때 평균 현금 보유율이 Rs로 상승합니다. 600, 즉 (Rs. 1200 + 0) ÷ 2

거래 및 예방 목적으로 보유되는 현금 금액은 수입과 가격에 따라 다릅니다. 소득이 증가하면 더 많은 돈이 들어갑니다. 마찬가지로 가격이 상승하면 같은 양의 재화와 서비스를 구매하는 데 더 많은 돈이 필요합니다.

2. 예방 동기 :

사람과 비즈니스 회사는 질병이나 사고와 같은 예기치 않은 우발 상황을 충족시키기 위해 예비금으로 약간의 돈을 가지고 있습니다. 세일.

3. 투기 동기 :

고전 경제학자들은 사람들이 거래 및 / 또는 예방 목적으로 보유한 것 이외의 돈으로 부를 보유하는 것이 비합리적이라고 생각했습니다. 남은 돈은 채권과 같은이자 수익 자산에 투자 할 수 있기 때문입니다. 그러나 케인즈는 유휴 자금 잔고를 보유하는 것이 반드시 비합리적인 것은 아니라고 주장했다.

그는 때때로 유휴 돈 (현금)을 보유한 다음 정부 증권 (채권)을 사는 것이 바람직 할 수 있다고 지적했다.

사람이 돈을 가지고 있으면 관심을 잃지 만 (자산 가치가 떨어지기 때문에) 자본 손실을 겪지 않습니다. (여기서 우리는 인플레이션의 영향을 무시하고 그로부터 인플레이션을 제쳐 둡니다). 그러나 유가 증권을 보유함으로써 그는이자에 따라 고정 금액을 얻지 만 시장 가치는 다를 수 있습니다.

따라서 어떤 상황에서는 돈이 증권보다 선호됩니다. 예를 들어, 사람이 R을 지불하는 경우. Rs의 경우 100 이자율이 10 % 인 100 채권은 연말에 Rs를 받았습니다. 10 (또는 교장을 포함하여 Rs. 110). 그러나 그 동안 채권의 가치가 Rs 이하로 떨어 졌다면. 90, 이 금액의 손실이이자를 상쇄합니다.

채권의 시장 가치는 시장 이자율과 반비례합니다. 따라서 이자율이 상승하면 채권의 시장 가치는 떨어질 것입니다. 시장 가치는 다음 공식으로 표시됩니다.

시장 가치 = 원래 가치 x 원래 이자율 / 시장 이자율

Rs의 경우. 원래 이자율이 10 % 인 100 개의 채권, Rs. 연말에이자가 지급됩니다. 시장 이자율이 20 %로 상승하고 채권자가 어떤 이유로 팔려고한다면, 구매자에게 Rs를 줄 준비가되어 있지 않습니다. 100입니다. 이유는 매우 간단합니다.

구매자가 Rs를 지불하는 경우 연말에 Rs를받습니다. 10의 관심으로, 그의 투자는 단지 10 %의이자를 낳았지만 다른 곳에서는 20 %를 얻을 수있었습니다.

구매자는 R을 제공 할 수 있습니다. 그가 채권을받을 때 채권에 대한 50. 10이자, 그의 투자는 20 % (실제로 시장의 이자율)를 얻었습니다. 따라서 시장 이자율이 상승했기 때문에 채권의 시장 가치는 떨어졌습니다.

반대로 이자율이 하락하면 채권의 시장 가치는 상승 할 것입니다. 이 예에서 이자율이 5 %로 떨어지면 채권 가치가 Rs로 상승합니다. 400. 5 % 이자율에서이 채권의 수익률은 이제 Rs이기 때문입니다. 20.

케인즈에 따르면, 돈에 대한 투기 적 수요는 시장의 이자율에 대한 사람들의 기대에 의해 결정될 것입니다. 이자율이 매우 낮고 사람들이 금리 상승을 기대하는 경우 (또는 채권 가치 하락) 채권보다 돈을 보유하는 것이 더 합리적이라고 생각할 것입니다.

반면에, 이자율이 매우 높고 사람들이 이자율이 하락할 것으로 예상한다면, 돈 대신 채권을 보유하는 것을 선호 할 것입니다.

따라서 이자율과 돈에 대한 수요 사이에는 반비례 관계가 있습니다. 높은 이율로 사람들은 적은 돈을 보유하고 그 반대도 마찬가지입니다. 이것이 또 다른 이유는 이자율이 높으면 돈을 보유하는 것이 더 비싸다는 것입니다. 즉, 돈을 투자하지 않음으로써 예전의이자가 높은 수준에 있기 때문입니다.

이 두 가지 이유로 인해 유휴 자금 잔액에 대한 수요는 이자율과 반비례합니다. 케인즈는 다른 두 가지 동기에 대한 돈에 대한 수요는 이자율의 변화에 ​​영향을받지 않으며, 즉 이자율과 관련하여 완전히 비 탄력적이라고 ​​가정했다.

따라서 총수요 곡선을 도출하기 위해 화폐 수요의 3 가지 요소를 모두 합하면 결과는 그림 40.1과 같은 형태의 곡선이된다. (돈에 대한 수요 곡선은 '유동성 선호 곡선'이라고도 함).

곡선은 이자율이 예를 들어 Or 0 에서 Or 1로 떨어지면 돈에 대한 수요가 OM에서 OM 1로 증가 함을 보여 주었다. 케인즈에 따르면, 낮은 이자율에서는 금리가이 수준 이하로 떨어지면 채권을 구매할 준비가되어 있지 않기 때문에 돈에 대한 수요는 완전히 탄력적으로 변합니다.

이자율 결정 :

화폐의 가격 인 이자율은 경쟁 상황에서의 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 우리는 돈에 대한 수요 곡선이 하향 경 사진 것을 보았다.

우리는 공급 곡선이 이자율과 관련하여 완전히 비 탄력적이라고 ​​가정한다. 즉, 공급은 통화 당국에 의해 결정되며 단기의 이자율에 따라 변하지 않는다고 가정한다. 따라서 그림 40.2 (a)에서 화폐의 공급은 완전히 비탄력적인 공급 곡선 M으로 표시된다.

평형 이자율은 화폐 시장이 평형을 유지하는 유일한 이자율이기 때문에 오로입니다. 예를 들어 화폐 수요는 공급과 같습니다.

이 평형의 논리는 무엇입니까? 이자율이 균형 수준을 초과하면 과도한 자금 공급 또는 채권 수요가 발생합니다. 채권 가격이 상승하거나 이자율이 하락합니다.

다른 한편으로, 이자율이 균형 수준 이하로 떨어지면 돈에 대한 초과 수요가있을 것입니다. 즉 사람들은 현재 중앙 은행이 공급하는 것보다 더 많은 돈을 보유해야합니다. 이러한 요구를 충족시키기 위해 사람들은 채권을 판매 할 것입니다. 채권이 과도하게 공급 될 것입니다. 채권 가격이 하락하거나 같은 일이 발생하면 이자율이 상승합니다.

수요와 공급 곡선의 이동 :

상황이 변하면 수요 곡선과 공급 곡선이 모두 왼쪽이나 오른쪽으로 이동할 수 있습니다. 예를 들어, 소득이 증가하면 사람들은 거래 목적으로 더 많은 돈이 필요하기 때문에 돈 수요가 오른쪽으로 이동합니다. 결과적으로 이자율이 상승합니다. 이것은 곡선 L로 표시되며, 이율은 이율이 Or 1 로 상승하도록 지점 E의 화폐 공급 곡선과 교차합니다.

반대로 통화 당국 (즉, 중앙 은행)이 화폐 공급을 늘리거나 줄이면 공급 곡선이 이동한다. 화폐 공급의 증가 효과는 그림 40.2 (b)에 나타나있다. 화폐 공급이 OM 0 에서 OM 1 로 증가하면 이자율은 Or 0 에서 Or 2로 떨어집니다.

그 이유는 오래된 이자율에서 돈의 공급이 수요보다 커졌고 사람들은 잉여금을 사용하여 채권을 구매하기 때문입니다. 채권 수요 증가로 채권 가격 (또는 가치)이 상승합니다. 따라서 이자율은 떨어질 것입니다.

비판 :

케인즈의 유동성 선호 이론은 여러 가지 근거에서 심각하게 비판을 받았다.

1. 그의 이론에는 돈에 대한 투기 적 수요가 포함되며 다른 두 가지 수요 원은 무시된다. 그것은 그들이 총 화폐 공급에서 알려지고 차감됨을 의미합니다. 그러나 소득이 평형 상태 인 경우에만 알 수 있습니다 (예 : Y = C + I 또는 S = 7).

따라서 유동성 선호 이론은 이미 고전 학자들에 의해 이미 가정 된 전제 조건 저축 투자 평등으로 요구됩니다. 따라서 이자율은 순전히 화폐 현상도 아니고 순전히 실제 현상도 아닙니다.

2. 케인즈 관심 이론의 주요 내용에 관한 한, 그것은 돈에 대한 수요와 공급 사이의 평등을 통한 이자율의 결정입니다. 그러나 투기 적 수요라고 알려진 총 자금 수요의 구성 요소 중 하나는 이자율에 의존하는 것으로 가정합니다. 따라서 모델의 논리적 원형도는 주요 약점 소스 중 하나로 언급 될 수 있습니다.

3. 케인즈는 이자율 결정에서 자본의 생산성 및 중고품과 같은 실제 요소를 무시했습니다.

4. Jacob Viner가 말했듯이“저축 없이는 항복 할 수있는 유동성이 없습니다.”Keynes에 따르면, 관심은 유동성과 이별 한 것에 대한 보상이며 어떤 식 으로든 저축에 대한 보상은 아니지만, 유동성을 항복한다고 생각하는 것은 우스운 일입니다. 이미 돈을 저축하지 않은 경우.

유동성 함정 :

그의 관심 이론의 결론 부분에서, 케인즈는 사람들이 채권에 투자하기보다는 돈을 (보유 선호도) 보유하는 것을 선호하기 때문에 이자율이 너무 낮은 상황을 지칭하기 위해 새로운 용어, 즉 유동성 함정을 도입했습니다. (관심을 얻습니다).

낮은 이자율에서 돈에 대한 수요 곡선 (또는 유동성 선호 곡선)은 완전히 (무한한) 탄력이됩니다. 따라서 유동성 선호 곡선은 전체적으로 하향 경사지지 않습니다.

이것은 보통 우울증 중에 발생합니다. 경기 침체 기간 동안 중앙 은행은 돈을 늘림으로써 이자율을 낮추려는 시도는 무의미 할 것입니다. 이러한 상황에서 금리 변동이 이자율을 변경하기에 충분하지 않습니다.

따라서 더 많은 투자를 자극 할 수 없습니다. 실제로, 중앙 은행에 의한 자금의 증가는 액체 균형의 형태로 사람들에 의해 유지 될 것입니다. 이렇게하면 이자율이 더 떨어지지 않게됩니다. 유동성 선호 곡선의 완전 탄성 부분 (EFMd)을 유동성 트랩이라고하는 그림 40.3을 참조하십시오.

그 의미는 화폐 수요 곡선에 유동성 함정이 있으면 통화 정책이 그 효과를 상실한다는 것이다. 케인즈는 유동성 함정을 겪고있는 우울한 경제에 대한 투자를 촉진하는 유일한 방법은 긍정적 인 재정 정책을 사용하는 것이라고 주장했다. 이러한 정책은 총 실효 수요를 증가시키기 위해 정부 지출의 증가 또는 세금의 감소를 통해 작동합니다.

이유는 간단합니다. 사람들은 이자율이 충분히 떨어 졌다고 생각합니다. 더 이상 떨어질 수 없습니다. 따라서 가까운 시일 내에 상승하면 채권 (현재 구매 한) 가격이 하락합니다. 따라서 채권 구매는 위험합니다. 이자율이 낮기 때문에 돈 보유는 그렇게 비싸지 않습니다. 따라서 사람들은 이자율이 미래에 상승 할 것으로 예상하면서 가능한 한 많은 돈을 보유하는 것을 선호합니다.

그들이 상승하자마자 그들은 채권을 살 것이다. 이러한 상황에서 중앙 은행이 공급 한 추가 자금은 국민들에게 흡수 될 것이며 이로 인해 이자율이 더 떨어지지 않을 것입니다. 사람들이 왜 돈을 보유하는지에 대한 또 다른 이론은 Loanable Funds Theory of Interest로 알려져 있습니다.

대부 자금 이론 :

우리는 이자율이 특정 기간 동안 다른 사람의 돈을 사용하여 지불 한 가격이라는 점에 주목했습니다.

Dennis Robertson과 신고전주의 경제학자에 따르면이 가격 또는 이자율은 대출 자금의 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 대부 자금 시장은 돈을 빌리려는 사람들과 돈을 빌려주고 싶은 사람들 사이의 거래를 수행하기위한 준비와 절차로 구성됩니다.

수요:

대출 가능한 자금에 대한 수요는 경제의 두 가지 기본 단위, 즉 소비자와 비즈니스 회사에서 비롯됩니다. (a) 소비자는 현재 재화를 같은 양의 미래 재화보다 선호하기 때문에 대출 가능한 자금을 요구합니다. Balm-Bawerk에 따르면, 평균적으로 사람들은 긍정적 인 시간 선호도를 가지고 있습니다.

이는 사람들이 먼 미래에 얻은 제품보다 현재 또는 가까운 미래에 (현재 포함) 획득 한 제품을 주관적으로 중요하게 생각한다는 것을 의미합니다. 대부분의 사람들은 10 년이 지난 후에도 같은 텔레비전 세트가 아닌 새로운 텔레비전 세트를 선호합니다.

긍정적 인 시간 선호도에 대해서는 특별한 것이 없습니다. 불확실성이 특징 인 세계에서 대부분의 사람들은 현재 소비의 현실을 미래의 소비량 (물리적 또는 금전적 용어)의 불확실성보다 선호합니다. 옛말에“손에 든 새는 덤불에서 두 마리의 가치가 있습니다.”

소비자는 또한 자동차 나 냉장고와 같은 내구성 제품에 대한 조기 가용성에 대한 관심을 지불 할 준비가되어 있습니다. 따라서 경제학의 관점에서 볼 때 관심은 더 쉽고 더 빠른 가용 상품의 비용입니다.

비즈니스 회사 나 투자자는 자본 형태 (즉, 자금 자본)이기 때문에 대출 자금을 요구합니다. 자본은 생산적이기 때문에 요구됩니다. 자본은 다른 요소들을보다 생산적으로 만듭니다. 다시 말해, 투자자들은 대출 가능한 자금을 요구하기 때문에 생산 방법에 대한 자본재 및 금융에 투자 할 수 있습니다.

이러한 생산 방법은 일반적으로 간단한 생산 방법보다 생산적입니다. 원형 교차로 생산 방식을 사용하면 저렴한 비용으로 더 큰 생산량을 생산할 수 있기 때문에 투자자는 생산 공정에 필요한 기계, 건물 및 기타 자원 구매에 관심을 기울이더라도 이익을 얻을 수 있습니다.

따라서 자본 투자의 생산성으로 인해 대출 자금에 대한 투자자의 수요가 발생합니다. 이자율의 증가는 본질적으로 기계에 의해 가능해진 소비재의 더 큰 가용성 비용의 증가이다.

그림 40.4에서 볼 수 있듯이 소비자와 투자자는 낮은 이자율로 더 많이 빌릴 것입니다 (또는 이자율이 높아지면 대출을 줄입니다). 마찬가지로 낮은 이자율로 이익을 얻을 수있는 일부 투자 프로젝트는 높은 이율로 이윤을 얻지 못할 것입니다. 따라서 요구되는 대출 자금의 금액은 이자율에 반비례합니다.

공급:

금리가 높을수록 소비자와 투자자의 차입금이 감소하지만 대출 기관은 시장에 더 많은 양의 자금을 사용할 수 있도록 장려합니다. 긍정적 인 시간 선호도를 가진 개인조차도 이자율이 합리적으로 높거나 충분히 매력적인 경우 시장에서 더 많은 대출 가능한 자금을 공급하기 위해 현재 소비를 줄입니다.

사람들은 의심 할 여지없이 현재 (이전) 소비를 미래 (이연) 소비보다 선호합니다. 그러나 그들은 또한 적은 상품보다 더 많은 상품을 선호합니다. 따라서 그들은 미래에 더 많은 소비재를 교환받을 것으로 예상되면 현재 소비를 희생 할 준비가되어 있습니다.

이자율의 상승은 현재 소비를 기꺼이 희생하려는 사람들이 이용할 수있는 미래 상품의 양을 증가시킵니다. 공급 곡선에서 공급되는 각 루피에 대해 카트에서 구매할 미래 상품의 양이 왼쪽에서 오른쪽으로 증가합니다.

그림 40.4에서, 대출 가능한 자금에 대한 수요 곡선은 지점 E에서 공급 곡선과 교차하고 균형 이자율은 (시장의 힘에 의해) 자동으로 결정됩니다. 이자율은 대출 기관의 계획과 대출 기관의 계획을 조화시킵니다. 균형에서, 차용자가 요구하는 자금의 양은 대출 기관이 제공 한 금액과 동일합니다.

비판 :

대출 자금 이론에 대한 세 가지 주요 비판은 다음과 같습니다.

(a) 고전 저술가들은 저축 이익 과정을 통해 금리가 이자율에 미치는 영향에 주목했다. 따라서, 대부 자금 이론은 새로운 이론이 아니다.

(b) 둘째로, 대출 가능한 자금 이론은 자본의 한계 생산성, 금욕 및 시간 선호와 같은 이자율에 영향을 미치는 특정 실제 세력을 무시합니다.

(c) 대부분의 현대 경제에서 이자율은 시장의 힘, 즉 수요와 공급의 힘에 의해 결정되지 않습니다. 대신, 기관의 힘, 즉 중앙 은행과 정부의 정책과 행동에 의해 결정됩니다. 그들의 정책은 국가에서 대출 가능한 자금의 수요와 공급을 결정함으로써 이자율에 가장 중요한 영향을 미칩니다.

결론 :

그러나 헤일리와 다른 사람들은 대출 가능한 자금 이론이 유동성 선호 이론보다 낫다고 주장한다. 투자의 한계 효율성과 이자율”

대부 자금 이론을지지하는 요점은 다음과 같다.

1. 첫째, 상식에 호소합니다.

2. 둘째, 돈과 관련이 있습니다.

3. 셋째, 관심사 결정에서 은행 시스템의 역할을 적절히 인식합니다.

넷째, 이 이론에서는 예방 적 및 추론 적 목적으로 현금 잔고를 요구하는 것이 중요하다.

5. 마지막으로 저축의 가치가 소득 수준과 긍정적으로 관련되어 있다는 사실을 인정한다.

이론적으로, 이자율은 돈의 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 그러나 실제로 우리는 그것이 중앙 은행에 의해 결정되고 정책 변수로 취급된다는 것을 관찰합니다.

이는 투자 규모와 국가 소득 수준에 이자율과 일반 가격 수준에 영향을 미칠뿐만 아니라 정부를 대신하여 중앙 은행에 의해 통제되기 때문에 전략적 변수입니다.

돈의 기능 :

돈은 현대 경제에서 많은 중요한 기능을 수행합니다.

돈의 가장 중요한 세 가지 기능은 다음과 같습니다.

1. 교환 매체 :

Prima facie, 돈은 교환의 매개체 역할을합니다. 돈이 없으면 우리는 모든 불편 함을 가지고 물물 교환 시스템으로 돌아갈 것입니다.

2. 계정 단위 :

돈은 사물의 가치를 측정하는 단위입니다. 이것은 우리의 경제 생활을 엄청나게 단순화 할뿐만 아니라 철강 (톤으로 측정), 배럴로 측정 된 오일), 우유 (리터로 측정) 및 자동차 (수로 측정)와 같은 다양한 상품을 최종 수치로 추가 할 수있게합니다. 국민 총생산 (소셜 제품의 다른 이름).

3. 가치 저장 :

돈을 사용하면 나중에 사용할 수 있도록 저축을 저장할 수 있습니다. 주식이나 부동산과 같은 위험한 자산에 비해 돈은 비교적 안정적이며 위험이 없습니다.

돈과 가격 :

돈과 가격 사이에는 밀접한 관계가 있습니다. 데이비드 ume (David Hume)과 어빙 피셔 (Irving Fisher)에 의해 처음 발견되었으며, 일정 시간에 돈과 가격의 관계를 확립하려는 돈의 수량 이론을 개발했습니다. 그러나 케인즈는 처음으로 완전한 인플레이션 이론을 개발했습니다.

인플레이션 :

인플레이션은 평균 가격 수준의 지속적인 상승입니다. '지속적'이라는 단어는 인플레이션이 단기 가격 상승을 의미하지 않는다는 의미를 지니고 있습니다. 이는 장기간에 걸쳐 가격이 상승하고 있음을 의미합니다. 인플레이션은 일반 가격 수준 (모든 상품 및 요소 가격의 가중 지수)의 변동률에 의해 측정됩니다.

절대 대. 상대 가격 변경 :

현대 경제에서 특정 기간 동안 일부 가격은 다른 가격보다 빠르게 상승합니다. 한 국가의 인플레이션 율을 평가하기 위해, 공동체는 평균적으로 가격에 무슨 일이 일어나고 있는지 알아야합니다. 여기서 절대 가격 변동과 상대 가격 변동을 구별하는 것이 중요합니다. 모든 절대 가격이 동일한 비율로 상승하면 상대 가격은 변경되지 않습니다.

인플레이션은 절대 가격의 변화를 측정합니다. 경제 전반에 걸쳐 인플레이션이 고르게 진행되지는 않습니다. 일부 상품의 가격은 다른 상품보다 빠르게 상승하므로 절대 가격이 상승하는 동시에 상대 가격이 변경됩니다. 측정 된 인플레이션은 절대 가격의 평균 변화를 기록합니다.

돈의 가치 :

인플레이션의 영향을 이해하려면 인플레이션 기간 동안 화폐 가치에 어떤 일이 발생하는지 이해해야합니다.

돈의 실제 가치는 구매할 수있는 재화와 서비스의 양, 즉 구매력입니다.

Re의 실제 가치. 1 = 재 1 / 가격 수준

가격 수준이 높을수록 루피의 실제 가치 (또는 구매력)가 낮아집니다.

인플레이션이 왜 문제가됩니까?

물가와 소득이 같은 비율로 상승하면 인플레이션은 문제가되지 않습니다. 과일과 채소를 구입하는 데 지금보다 2 배 많은 루피가 필요한지, 제품 구매에 사용할 수있는 루피가 2 배나 많은 경우에는 문제가되지 않습니다. 소득이 물가보다 느리게 상승 할 때만 인플레이션은 진정한 문제로 보인다.

인플레이션은 구매 가능한 상품과 서비스의 가격만큼 수입이 빠르게 상승하지 않는 사람들에게 피해를줍니다.

예상 및 예상외 인플레이션 :

예상되는 (예상 된) 예상치 못한 (예상되지 않은) 인플레이션을 구별하는 것이 중요합니다. 예상치 못하게 높은 인플레이션은 고정 수입을받는 사람들의 수입을 지출하는 사람들에게 재분배합니다. 그것은 차용자와 대 부자뿐만 아니라 다른 사람들에게도 영향을 미칩니다. 일정 기간 동안 고정 지불을 요구하는 계약은 인플레이션 율이 변함에 따라 가치가 변합니다.

명목상 실질이자 :

경제학자들은 인플레이션에 대한 금리를 조정하기 위해 명목 금리와 실 금리를 구분합니다. 명목 이자율은 시장에서 관찰 된 이자율입니다. 실질 이자율은 명목 이자율에서 인플레이션 율을 뺀 값입니다. 실 이자율 = 명목 이자율 — 인플레이션 율.

인플레이션의 종류 :

원가 푸시 인플레이션은 때때로 이익 푸시 또는 임금 푸시 압력에 기인합니다. 이익-푸시 압력은 비용 증가보다 가격을 빠르게 올려서 이익률을 높이려는 공급 업체에 의해 만들어집니다. 임금 노동 압력은 노동 조합과 노동 생산성보다 임금을 더 빨리 올릴 수있는 근로자들이 창출한다.

인플레이션에 대한 세 가지 오해 :

인플레이션은 종종 혼란을 야기합니다. 인플레이션에 대한 세 가지 일반적인 오해가 있습니다.

1. 첫째, 인플레이션이 반드시 모든 상품이 비싸다는 것을 의미하지는 않습니다. 그것은 단지 평균 가격 수준이 상승하고 있음을 의미합니다.

2. 둘째, 인플레이션이 반드시 대부분의 사람들이 가난 해지고 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 사실 우리의 화폐 수입은 인플레이션 기간 동안 빠르게 증가하는 경향이 있지만, 실질 수입 (가격 지수에 의해 하락한 수입)은 인플레이션 기간 동안 증가하거나 감소 할 수 있습니다.

3. 셋째, 사람들이 인플레이션 환경에서 근로자를 희생시키면서 부자가 될 필요는 없기 때문에 인플레이션이 소득 분배에 미치는 영향은 인플레이션의 원인에 크게 좌우됩니다.

경제학자들은 종종 인플레이션을 중간 인플레이션, 급속한 인플레이션 및 초 인플레이션의 세 가지 범주로 분류하는 것이 유용하다고 생각합니다. 보통 (또는 온화한) 인플레이션은 천천히 상승하는 가격, 즉 한 자릿수의 연간 인플레이션 율을 특징으로합니다. 가격이 상당히 안정되면 사람들은 국가의 통화 (통화) 시스템에 대한 확신을 가지므로 장기 계약에 서명합니다.

갤럽 핑 인플레이션은 연간 30, 100 또는 300 %의 두 자리 또는 세 자리 숫자 범위의 인플레이션입니다. 이러한 유형의 인플레이션이 발생하면 심각한 왜곡이 발생합니다. 결과적으로 사람들은 거래 목적과 금융 시장에 사실상 필요한 최소한의 금액 만 보유합니다.

경제는 단지 급속한 인플레이션으로 살아남을 수는 있지만 (암성 질병과 같은) 초 인플레이션이 발생하면 심각한 타격을받습니다.

최악의 초 인플레이션은 1923 년 독일에서 가격이 연간 백만 또는 심지어 1 조 퍼센트 상승했을 때 발생했습니다. 이러한 상황에서 돈에 대한 실제 수요는 급격히 떨어집니다. 상품은 상품에 대해 요구됩니다. 화폐 시스템이 붕괴되고 화폐 경제가 물물 교환 경제에 이르게됩니다.

인플레이션의 원인 :

현재 인플레이션에 대한 세 가지 설명이 있습니다 : 비용 푸시; 수요와 통화. 우리는 이제 이것을 고려할 것입니다.

수요-풀 인플레이션 :

이러한 인플레이션은 전체 고용에서 총수요가 생산량 (정가로 측정)을 초과 할 때 발생합니다. 이러한 유형의 인플레이션은 Keynes에 의해 처음 설명되었습니다. Keynes에 따르면, 완전 고용 상태에서 상품 및 서비스에 대한 초과 수요는 실제적으로 충족 될 수 없으므로 상품 가격의 상승에 의해 충족됩니다.

그림 40.5는 수요 풀 인플레이션이 경제에 인플레이션 격차가있는 경우에만 발생 함을 보여줍니다. 총 수요 라인 AD는 전체 고용 라인의 오른쪽에있는 점 E에서 45 ° 라인과 교차합니다. 따라서 완전 고용시 ​​초과 수요가 발생하여 가격이 상승합니다.

Samuelson이 말했듯이 “총수요가 경제의 생산 잠재력보다 더 빠르게 상승하면 총수요가 인플레이션이 발생하여 총수요를 평형화하기 위해 가격이 상승합니다.”

이것은 단순히 돈의 양이 증가하는 것은 제한된 상품의 공급을 위해 경쟁하고 그들의 가격을 높이는 것을 의미합니다. 실업률이 떨어지고 노동 시장이 타이트 해지면서 (즉, 근로자가 부족해지면서) 임금이 올라가고 인플레이션 과정이 가속화된다.

원가 푸시 인플레이션 :

경제의 공급 측면에서 인플레이션에 대한 설명은 비용 푸시 인플레이션과 관련이 있습니다. 이러한 인플레이션은 생산 비용 증가가 일반 가격 수준을 올릴 때 발생합니다.

사실, 케인즈 수요 인플레이션 이론은 오늘날 큰 관련성이 없습니다. 오늘날의 가격은 경기 침체가 한 방향으로 만 상승하고 붐이 빠르게 상승합니다. 그리고 이러한 유형의 가격 행동은 오늘날 세계의 모든 시장 경제에서 관찰됩니다.

현재의 인플레이션은 전체 고용에 도달하지 못했을 때 (즉, 실업 및 유휴 수용력이없는 경우에도) 가격과 임금이 상승하기 시작한다는 점에서 케인즈의 수요 풀 다양성과 다릅니다. 이러한 유형의 인플레이션을 '비용 푸시'또는 '공급 충격'인플레이션이라고합니다.

이러한 인플레이션의 원인은 다음과 같습니다.

(a) 임금 푸시 압력 :

비용 푸시 인플레이션은 종종 임금 푸시 또는 이익 푸시 압력에 기인합니다. 임금 노동 압력은 노동 조합과 종종 생산성보다 임금을 빠르게 올릴 수있는 근로자들에 의해 창출된다. 강력한 노동 조합은 임금 인상을 통해 인플레이션을 유발한다고 널리 알려져있다.

임금 푸시 인플레이션이라고하는 이러한 비용 푸시 인플레이션 변형은 임금이 노동 생산성보다 빠르게 상승 할 때 발생합니다. 통계 연구는 실제로이 견해를 뒷받침합니다. 실증적 증거는 실제로 수입과 일반 가격 수준 사이에 상관 관계가 있음을 보여줍니다. 그러나 이러한 상관 관계가 항상 완벽하지는 않습니다.

(b) 이익 푸시 및 마크 업 가격 :

불완전한 경쟁의 현실에서 대부분의 대기업은 단위 비용과 이익을 기준으로 가격을 고정합니다. 이것은 가격이 수요 영향보다 공급에 더 민감하게 만듭니다. 결과적으로 경제 상태에 관계없이 가격이 상승함에 따라 가격이 자동으로 상승합니다.

이익 증가 압력은 비용 증가보다 빠르게 가격을 인상하여 이익 마진을 늘리려는 공급 업체가 만듭니다. 실제로 일부 국가에서는 탐욕스러운 사업가와 강력한 노동 조합이 인플레이션으로 비난을 받고 있습니다.

(c) 수입 가격 :

오늘날 세계의 어느 나라도 자급 자족 수입이 원가 상승 인플레이션의 일부를 차지하지 않습니다. Thus, inflation is often transmitted from country to country.

The sharp increase in world commodity prices, especially oil, in the 1970s undoubtedly contributed to inflation. Since inflation is a global phenomenon it cannot be avoided. It is not possible for a country to cut itself off completely from rising prices in the rest of the world.

(d) Exchange Rates:

Exchange rates movements also cause price level changes. This is, in fact, the essence of the purchasing power parity theory of exchange rate determination. As far as the Indian economy is concerned the depreciation of the external value of the rupee since the floating of rupee in 1975 has certainly been an inflationary factor.

Monetary Inflation :

According to the Nobel Laureate economist Milton Friedman, 'Inflation is always and anywhere a monetary phenomenon in the sense that it can only be produced by a more rapid increase in the quantity of money than in output'. This statement simply implies that inflation is entirely caused by a too-rapid increase in the money stock and nothing else. This is also the main prediction of the classical quantity theory of money.

Economic Insight: Inflationary Shocks :

Lipsey has distinguished between the forces that cause once-for-all increase in the price level, and the forces that can cause a continuing (or sustained) increase. According to Lipsey, “Any event that tends to drive the price level upward is called an inflationary shock.” Such shocks are of two types: supply shocks and demand shocks.

Supply shocks refer to such things as a rise in the costs of imported raw materials, or by a rise in domestic wage cost per unit of output. As a result the aggregate short run supply curve shifts to the left. This means that output falls and the price rises.

The rise in the price level shows up as a temporary burst of inflation. Whether this is a once-and- for-all rise in the general price level or a continuous rise in the price level largely depends on whether or not it is accommodated by monetary expansion. As Lipsey has put it, “Monetary accommodation can return the economy to full employment quickly, but at the cost of a once-and-for-all increase in the general price level.”

An example of repeated supply shocks is wage rise in excess of productivity rise. If wages rise faster the productivity even when there is excess supply of labour, firms will then pass these higher wages on in the form of higher prices.

This type of supply shock causes wage-cost inflation which is the most important variety of cost-push inflation. Such inflation refers to an increase in the price level caused by increases in money wages that are not associated with excess demand for labour.

If wage-cost inflation is not accommodated by monetary expansion, it will be self-destroying. The reason is easy to find out: the rising unemployment that it causes tends to restrain further wage increases. But if it is fuelled by monetary accommodation, it will set off a wage-price spiral.

Demand Shocks :

Examples of demand shocks are an increase in autonomous expenditure or an increase in the money supply. These are reflected in rightward shifts of the aggregate demand curve. Such shifts cause both price level and output to rise.

However, Lipsey has pointed out that “a sufficiently large rise in the price level will eliminate any inflationary gap, provided the nominal money supply remains constant.” However, if money supply increases, a transitory inflation will be converted into a sustained inflation.

Multi-Causal Inflation :

What does cause inflation then? The answer is probably that inflation has a number of causes— increases in the money supply, excessive wage demand, excess demand, budgetary deficit expectations and so on.

In fact, there is no logical contradiction between demand-pull inflation and monetary inflation. One variant of demand-pull theory holds that the supply of money is a primary determinant of inflation. The basic point here is that growth of nominal money supply increases aggregate demand which, in its turn, increases the general price level.

Of course, demand-pull inflation may occur for other reasons as well such as excessive fiscal deficits during a major war. Such a deficit raises the demand for output well above its potential (full employment) level and causes rapid inflation.

Expectational Inflation :

People's expectations also play an important role in accelerating, if not causing, price inflation. In modern economy inflation is highly inertial and gains momentum for the simple reason that most prices and wages are set with an eye to future economic conditions. Such inflation will persist at the same rate until economic events cause it to change.

As Paul Samuelson has correctly put it, “When prices and wages are rising and are expected to continue doing so, businesses and workers tend to build the rapid rate of inflation into their price and wage decisions. High or low inflation expectations tend to be fulfilling prophesies.”

In fact, “the process of setting wages and salaries with an eye to expected future economic conditions can be extended to virtually all employers inertial inflation will yield only to major shocks or changes in economic policy.”

Fig. 40.7 illustrates the process of inertial inflation. Fig. 40.7 shows that an upward spiral of wages and prices occurs when aggregate supply and demand shift up together and at the same rate. This diagram shows that production costs are rising by 6% per annum. Thus, for each level of output, the curve will be 6% higher next year, another 6% higher the following year; 등등.

If AD and AS shift upward at the same rate, actual output (or GNP) will stay very near to its potential (full employment) level, and the general price level will move up by 6%. As the economy moves from the original equilibrium point E, to F and G, prices move up at a steady rate because of inertial inflation.

Samuelson, however, has made a very important point in this context. He writes: “Economic forces may reduce the price level below the level it would otherwise have attained. Nonetheless, because of the momentum of costs and prices, the economy may continue to experience inflation even in the face of these contractionary shocks.”

This point is of crucial importance in any study of the phenomenon of stagflation, or high inflation in periods of high unemployment. So long as the inertial elements driving up costs remain powerful, a recession may occur simultaneously with high inflation (although with inflation rate below the previous inertial rate).

This point is illustrated in Fig. 40.7 where actual GNP is much below its potential level at recessionary point G. But prices continue to rise since the general price level corresponding to G is higher than the previous period's price level at P 1 . So Fig. 40.7 shows two things at the same time—changing prices, but an unchanged inflation rate even in the face of demand and supply shocks.

The Consequence of Inflation :

Inflation and Growth :

Monetarists argue that inflation acts as a growth- retarding factor because it increases uncertainty and discourages savings. Inflation also means high rates of interest which discourage investment. No doubt high rates of inflation are damaging to the economy. However, some inflation is conducive to growth.

This is because during inflation costs do not rise as fast as prices and profits soar. Thus inflation stimulates profits by reducing the fixed cost of doing business. This means that fixed cost as a proportion of sales revenue (or total turnover) falls.

For example, a business may lease factory land at, say, Rs. 20, 000 per annum for ten years. Inflation has the effect of reducing this lease rental in real terms while the price of the business's product (and therefore its revenues) rise with inflation.

History, however, shows that in the 1970s high rates of inflation in major industrial nations were also accompanied by unprecedented increases in the savings ratio. However, increased savings were not accompanied by increased investment, thus creating macroeconomic disequilibrium.

Inflation and the BOP :

Inflation is likely to have an adverse effect upon the BOP of a country because it makes imports cheaper and exports expensive.

However, as far as BOP is concerned, it is not the absolute but the relative rate of inflation which is important, ie, the rate of inflation in India compared with that of her trading partners. If, for example, the domestic rate of inflation is 10% but that of a trading partner is 20%, then as far as foreign trade is concerned the price of exports will be falling and that of imports rising.

Inflation and the Distribution of Incomes :

Inflation reduces the real income or purchasing power of those living on fixed incomes, such as salary- earners, pensioners, and redistributes it towards those whose income vary with market prices.

This is illustrated as follows:

1. Profits—variable incomes.

2. Wages and salaries—partly fixed and partly variable incomes.

3. Rent and Interest—fixed incomes.

The ability of wage-earners to keep up with or ahead of inflation depends largely upon their bargaining power.

This simply means that those whose skills are in demand and who are members of strong and well-organised trade unions (such as pilots or railway employees) succeed in keeping ahead of inflation while those lacking the correct skills and/or who are poorly unionised, such as shop-workers, agricultural workers, carpenters, and mansions, lag behind.

Inflation and Unemployment :

There is controversy regarding the relationship between the rate of inflation and the degree of unemployment. For a long time it was claimed that there was a trade-off between the two, ie, reducing inflation would cause more unemployment and vice- versa.

But modern economists both monetarists and neo-classicists have argued that reducing inflation would simultaneously reduce unemployment. The controversy surrounds one of the best-known hypothesis of our times—the stagflation hypothesis, which is explained with the Philips curve.

Control of Inflation :

Direct Intervention: Price and Incomes Policy :

If monetary and fiscal measures are not sufficient, a government has to use a third weapon in the form of incomes policy, whereby the government takes measures to restrict the increase in wages (incomes) and prices.

Like monetary and fiscal measures—which are the traditional instruments of inflation control—a prices and incomes policy tries to ensure that wages and other factor incomes do not rise faster than the improvement in productivity in the economy.

If incomes can be kept below that level some resources (used in the production of consumption goods) will be freed in the process. Such resources can be utilised to produce capital goods and thus expand society's production capacity which will ultimately act as an anti-inflationary measure by making the aggregate supply curve more elastic.

Types of Incomes Policy :

Incomes policies are those that attempt to lower inflation without raising unemployment. These are government actions that attempt to moderate inflation by direct steps, by verbal persuasion, legal controls or other incentives.

There are, in fact, two main types of prices and incomes policy:

(a) Statutory:

This occurs when the government passes legislation to limit or to freeze wages and prices. Such policies are difficult to apply in modern democracies due to political problems

(b) Voluntary:

Alternatively, the government may try through argument and persuasion to impose a wages and prices policy. However, the success of such a measure largely depends on co-operation from trade unions and political parties.

While making an overall evaluation of incomes policies John Beardshaw writes: “An incomes policy is thought to be effective as a method of counteracting cost-push inflation caused by increasing wages. The rationale behind the Phillips curve is that it is wage costs which push up prices. Incomes policy could, therefore, be seen as a way to move the Phillips curve leftwards, achieving lower inflation without causing employment. If inflation results from excess demand, an incomes policy is only likely to lead to employers finding disguised ways of paying higher rewards to labour in order to attract people to jobs.”

However, in practice, incomes policy has not been very much successful. Experience suggests that in several countries where it has been tried, incomes policy has failed in its fundamental objective of making full employment consistent with a reasonable degree of price stability.

Indexation :

In some countries like Brazil and Australia a new method of controlling inflation has been adopted. This is known as indexation. Indexing is a mechanism by which commodity and factor prices as also contracts and assets values are partially or wholly adjusted for changes in the general price level. Examples of partial indexation are various labour contracts which guarantee workers cost-of-living adjustments.

A simple example of indexation may now be given. Next year a firm will raise wages by 3% if there is no inflation. However, if the rate of inflation rises to 10% within a year or so from now, the firm will raise wages by another 5% as a cost-of-living adjustment. It is also possible to index the tax system, asset values, rents of land, building, machine rentals as also long-term industrial contracts.

Some economists have gone to the extent of arguing for indexing the whole economy. If this becomes possible, there would be no confusion between real and nominal income changes (ie, no money illusion).

In such a situation the government could simply ignore the problem of inflation and concentrate fully on tackling the other social evil, viz., unemployment. This no doubt makes enormous good sense, but it is difficult to implement this idea in practice.

As Paul Samuelson has rightly cautioned, “Full indexation is impossible because it guarantees a certain level of real income that may simply not be producible. Moreover, the greater the indexation, the more an inflationary shock will rage through the economy like an epidemic.”

Full indexation creates other problems as well. It amplifies external price shocks. Thus it is an invitation to galloping inflation. Thus, society is faced with a basic paradox when it tries to adapt itself to inflation: the more a society insulates itself from inflation, the more unstable inflation is likely to become.

This explains why Brazil, New Zealand, and Australia which have thoroughly indexed their economies have found it virtually impossible to eradicate inflation even by adapting various drastic measures. So the cure is worse than the disease.

MAP :

In his The Economics of Control, AP Lerner has opined that the size of government budgetary deficits and surpluses are to be judged solely with reference to the levels of employment and prices in the economy. He amplified this particular interpretation of Keynes' message while expressing misgivings about the problem of containing prices at high levels of employment.

This theme of inflationary pressures at high levels of employment emerges boldly in Lerner's Flation and his MAP—A Market Anti-inflation Plan (1980) which proposes an ingenious scheme for controlling inflation by the state issue of 'permits' for wage and price increases, which any business firm can buy and which are trade-able on the market like stocks and shares; the total supply of such 'permits', however, is only allowed to grow at the same rate as real GNP.

 

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