고정 환율 : 인수 및 반대 | 국제 경제

이 기사에서는 고정 환율에 대한 논쟁에 대해 논의 할 것입니다.

고정 또는 고정 또는 안정된 환율의 옹호자들은이 시스템 또는 이러한 유형의 환율 정책을 정당화하기 위해 인수를 진행합니다. 동시에, 그러한 정책을 비판하기 위해 많은 논쟁이 진행되고 있습니다.

고정 환율에 대한 인수 :

안정적 또는 페그 환율을 지원하는 주요 주장은 다음과 같습니다.

(i) 국제 무역 촉진

환율이 고정적이거나 안정적인 경우 국제적으로 거래되는 상품의 가격이보다 안정적이고 예측 가능해집니다. 이 시스템 하에서, 수출업자는 자국 통화로받는 것을 사전에 알고 있으며 수입자는 지불해야 할 금액을 알고 있습니다. 자유롭게 변동하는 교환 시스템에 존재하지 않는 그러한 확실성을 감안할 때 국제 무역은 확실히 확장 될 수 있습니다.

(ii) 국제 노동 및 전문 부서 :

고정 환율 시스템은 국제 무역을 촉진 할뿐만 아니라 국제 노동 및 전문 분야의 증가로 생산성과 절대 생산량을 높이는 데 기여합니다.

(iii) 경제 통합 촉진 :

경제 연합에서 회원국들은 공통 통화를 발전시키기 위해 노력합니다. 이것이 그들의 경제 정책을 통합하는 데 필요한 요구 사항입니다. 고정 환율 시스템은 통화의 교환 가치가 특정 국가의 국내 통화로 변경되지 않는 일반적인 통화와 같습니다.

따라서이 시스템은 국가들 사이의 경제 통합을위한 길을 열 수 있습니다. 이러한 맥락에서 HG Johnson은“고정 금리의 사례는 국제 경제 통합에 도움이되는 국가 경제 정책에 대한보다 일반적인 논거의 일부”라고 말했다.

(iv) 장기 자본 투자 :

안정적인 환율의 경우 불확실성과 위험이 거의 없습니다. 결과적으로 투자자는 장기적인 국제 투자를 계획 할 수 있습니다. 해외에서 대규모 자본이 유입되면 더 높은 성장률을 달성 할 수 있습니다. 반면에, 유연한 거래 시스템 하에서 불확실성과 위험이 커질수록 장기적인 자본 흐름을 방해 할 수 있습니다.

(v) 투기의 악영향 없음 :

고정 환율 시스템 하에서 환율이 안정적으로 유지되기 때문에 투기의 범위와 그에 따른 악영향이 거의 없습니다. 고정 교환 시스템의 옹호자들은 유연한 교환 시스템에서 추측이 불안정하다고 지적합니다. 투기자들이 환율이 상승 할 때 외화를 구매하고 환율이 하락할 때 환율이 같은 방향으로 훨씬 더 변할 것이라는 기대에 따라 팔면 투기는 불안정하다고한다.

고정 교환 시스템에 추측이 있더라도 불안정한 성격을 가질 가능성은 거의 없습니다. 고정 환율이 안정화되고 불안정화되고 있는지 논란이되지 않더라도이 정책은 투기가 특히 환율과 전반적인 경제에 부정적인 영향을 미치지 않도록 통제하고 방지 할 것임이 분명합니다.

(vi) 통화 강도에 대한 확신 :

이 교환 시스템은 화폐의 평가 나 감가 상각을 포함하지 않습니다. 통화 가치가 하락하더라도 외화 보유가 더 커져 손실 위험이 없습니다. 이것은 국내 통화의 강점에 대한 더 큰 자신감을 부여합니다.

(vii) 통화 지역에 적합 :

고정 환율 시스템은 달러 지역 또는 스털링 지역 또는 유로 지역과 같은 지역 계약에 포함 된 국가에 더 적합합니다. 달러화와 다른 통화와의 스털링 간의 고정 환율은 무역에 매우 긍정적 인 영향을 줄 것으로 보입니다. BOP 조정, 자본 흐름 및 성장. 이러한 통화 영역의 유연한 교환 시스템은 혼란스러운 상황을 초래하고 지불 조정에 심각한 문제를 야기 할 수 있습니다.

(viii) 무역 의존 국가에 유리한 점 :

영국, 프랑스, ​​일본 및 벨기에와 같은 특정 국가는 대외 무역에 지나치게 의존합니다. 그들의 경우에 국민 총생산에 대한 외부 무역의 기여는 상당히 높다. 환율 변동이 반복되면서 무역 및 국내 생산에 심각한 탈구가 발생할 수 있습니다. 따라서 전체 경제 시스템이 위험에 처할 수 있습니다. 무역 의존 국가는보다 안정적인 환율을 가져야합니다.

(ix) 화폐 및 자본 시장의 성장 :

안정적인 환율 시스템은 무역 및 국제 자본 흐름의 빠른 확장을 촉진하여 화폐 및 자본 시장의 성장을 촉진합니다. 금본위에 따라 안정적인 환율이 존재했을 때, 국제 대출의 원활한 흐름이 계속되었고 이는 국제 화폐 시장에서 꾸준한 확장을 가져 왔습니다.

반대로, 전쟁 기간 동안의 경쟁적 환율 감가 상각은 국제 자본 흐름과 화폐 및 자본 시장의 성장에 심각한 파괴적인 영향을 미쳤습니다.

(x) 가격 규율 :

고정 환율은 유연한 환율 시스템하에 존재하지 않는 국가의 가격 규율을 포함합니다. 민주적으로 선출 된 정부는 종종 실업을 줄이지 만 인플레이션 압력을 유발하는 확장 정책을 따르고 싶어합니다. 세계 다른 국가보다 인플레이션 율이 높은 국가는 지속적인 BOP 적자와 매장량 손실에 직면 할 가능성이 높습니다. 이것은 영원히 계속 될 수 없습니다. 따라서 고정 환율이 적용되는 국가는 인플레이션 억제 조치를 취해야합니다.

BOP 불균형은 환율의 변화를 통해 자동으로 즉시 수정된다고 가정하기 때문에 유연한 환율 시스템에는 이러한 가격 규칙이 없습니다. 그러므로, 고정 교환 시스템에는 가격 규율이 포함되어 있음이 분명합니다. 이 인수는 '앵커'인수라고도합니다.

이와 관련하여 Sodersten은“고정 된 환율은 기준이 될 수 있습니다. 인플레이션은 지불 적자와 균형 손실의 균형을 초래할 것입니다. 따라서 당국은 인플레이션을 막기 위해 대책을 세워야 할 것이다. 따라서 고정 환율은 정부에 '징계'를 부과하고 세계 다른 지역과 조화를 이루지 않는 인플레이션 정책을 추구하지 못하게해야한다”고 말했다.

고정 환율에 대한 인수 :

고정 또는 페그 환율에 대한 주요 주장은 다음과 같습니다.

(i) 교환 안정성의 우선 순위 :

이 환율 시스템에서 심각한 결함은 당국이 주로 공식적인 수준의 환율 유지에 관심을 갖고 있다는 점입니다. 그것은 종종 가격 안정과 완전 고용이라는 목표를 희생시킵니다. 고정 교환 시스템을 사용하는 국가에서는 물가 하락, 불황 및 실업 증가를 초래할 수있는 디플레이션 정책을 통해 BOP 적자를 수정할 수 있습니다.

마찬가지로 BOP 잉여의 수정에는 인플레이션 정책이 필요합니다. 따라서 사회는 안정적인 환율을 유지하기 위해 훨씬 더 큰 비용을 부담해야합니다. 반대로, 유연한 교환 시스템은 교환 변동을 통해 BOP 조정을 수행하며 내부 안정성을 희생 할 필요가 없습니다.

(ii) 경제적 변이의 국제 전파 :

고정 또는 안정적인 환율은 한 국가의 경제 교란을 다른 국가로 전달하는 데 책임이 있습니다. 한 국가에 디플레이션 조건이 있다고 가정합니다. 저가 상품을 다른 나라로 수출 할 것이다. 저렴한 상품과의 경쟁에 직면 한 외국 산업은 가격을 낮추어야 할 것이다.

따라서 디플레이션 조건이 전달됩니다. 마찬가지로 한 국가의 인플레이션 추세가 다른 국가로 전달 될 것입니다. 이러한 방식으로, 고정 교환 시스템 하에서 경제 변동은 한 국가에서 거래 파트너에게 유출되며 그 반대도 마찬가지입니다.

(iii) 외환 보유고 건설 필요 :

공식적인 수준에서 환율을 유지할 필요가 있기 때문에 당국은 페깅 작업을 수행해야합니다. 이를 위해서는 충분한 외환 보유를 유지해야합니다. 이러한 준비금이 유지되지 않으면 BOP 적자에 직면 한 국가는 평가 절하에 의존해야합니다. 유휴 형태로 많은 외환을 보유하는 것은 분명히 비용이 많이 들고 비 경제적이며 낭비입니다. 유연한 교환 시스템 하에서 국제 액체 매장량의 비 경제적 축적은 없습니다.

(iv) 당국에 대한 부담 :

국가가 BOP 적자로 인해 지속적으로 압력을 받고 있다면, 정부 나 통화 당국은 페깅 사업을 수행하기에 충분한 국제 액체 자원을 동원 할 수있는 입장에 있지 않을 수 있습니다. 외화 준비금을 동원하지 못하는 경우, 자국 통화의 평가 절하가 이루어져야합니다.

때때로이 단계는 짧은 범위 내에서 반복적으로 채택되어야 할 수도 있습니다. 이러한 상황은 자국 통화의 강도와 이에 따른 신뢰 상실을 심각하게 약화시킵니다.

(v) 외환 보유고 건설의 어려움 :

고정 교환 시스템 하에서 모든 국가는 외화의 유휴 재고를 쌓아야합니다. 적어도 몇 년 동안 BOP 잉여가 필요합니다. LDC는 충분한 외환 준비금을 쌓기 위해 BOP 잉여금을 얻는 것이 어렵다는 것을 알게 될 것입니다. 지속적인 BOP 적자를 상쇄하는 것은 종종 그들의 능력을 넘어선 다.

(vi) 추측 가능성 :

고정 환율 시스템에서는 일반적으로 외환 투기의 범위가 거의 없다고 생각됩니다. 이와 관련하여 의심 할 여지없이 환율 변동과 관련하여 추측은 발생하지 않을 것이지만, 투기자들은 여전히 ​​가능한 평가 절하의시기와 범위, 또는 페깅 작업의시기와 규모에 대해 예측할 수 있음을 인식해야한다.

예를 들어, 영국 정부가 1967 년 파운드 스털링을 평가 절하하는 데 지연이 발생하여 평가 절하 직전에 선물 시장에서 스털링을 판매 할만큼 뻔뻔한 투기자들이 공정에서 깔끔한 수익을 올릴 수있었습니다.

(vii) 교환 통제 :

고정 또는 안정적인 환율 정책은 매우 복잡한 환율 관리 메커니즘을 요구합니다. 이것은 경제적 자원의 잘못된 할당, 관료적 비 효율성 및 부패를 초래할 수 있습니다.

(viii) BOP 문제의 해결책이 없음 :

고정 환율 정책은 BOP 적자 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 없습니다. 그것은 단순히 정부의 개입을 통해 그것을 억제합니다. BOP 불균형의 근간은 통화, 재정 및 기타 정책을 통해 해결해야합니다. 이 시스템 하에서, BOP 불균형을 다루기보다는 환율 안정화에 모든주의를 기울인다. 환율 자체의 안정화는 끝이되었으며 더 이상 BOP 불평형을 조정하는 수단으로 남아 있지 않습니다.

(ix) 단기간에만 적합 :

고정 환율 정책은 장기 정책으로 추구 할 수 없습니다. 기술 및 구조적 변화가 일어나면서 공식 환율은 비현실적 일 수 있습니다. 국제 상품 가격의 BOP 난이도와 변동으로 인해 다른 국가에서 환율을 수정해야 할 수 있습니다.

그것은 고정 또는 페깅 환율 정책이 가장 짧은 기간 동안 가장 적합하다는 요점을 가져옵니다. 장기적으로 고정 환율은 실질적으로 불가능하고 경제적으로 비효율적입니다.

(x) 더 큰 제도적 준비 :

유연한 환율 시스템의 경우 환율의 자유로운 이동을 통해 BOP 조정을 자동으로 수행 할 수 있습니다. 그러나 고정 교환 시스템에서 BOP 조정에는 수용 거래가 필요합니다. 고정 환율이 적용되는 국가는 반복되는 유동성 요구를 극복하기 위해 국제 대출 기관에 의존해야합니다.

 

귀하의 코멘트를 남겨